央行今日意外“降息”,机构称短期内宽松依然受限
发布时间:2019-11-13
11月5日,央行展开4000亿元1年期凯发appMLF操作,下调操作利率5bp至3.25%,当日有4035亿元1年期MLF到期,完结35亿元流动性净回笼。 海通微观姜超团队以为,近期通胀上升今后,商场利率大幅上行,存在钱银被迫收紧的忧虑。但此次通胀上行破3%主因仍是猪肉供应受猪瘟冲击,并非总需求过热。当时经济增加还比较弱,为避免利率上升,央行小幅下调方针利率,有助于安稳利率预期。 其指出,10月份的LPR报价未下调,商场化降利率受阻。下调MLF利率后,新增借款合同利率将跟从下降,但下调起伏比较有限,意味着钱银方针仍是稳健中性的基调。未来短期内通胀仍有压力,宽松依然受限。 中信证券固收研讨团队以为,5日央行续作MLF并意外小幅下调MLF操作利率,在商场等待的TMLF缺席后,央行以MLF降息的方法续作。从流动性数量视点看,数量的根本对冲保持了银行系统流动性的合理富余;从价格视点看,下调5bpMLF操作利率并对冲到期对资金本钱的影响或许小于TMLF+MLF的组合。另一方面,MLF作为LPR的报价基准,MLF小幅下调后估计11月LPR报价将从头下行,有助于进一步下降企业的实践融资本钱。 其表明,三季度经济下行摸低6%后持续体现出下行压力,9月PPI同比增速下行至-1.2%后估计10月份将持续下行,而最新发布PMI数据也连续下行趋势,经济下行压力的加大呼喊钱银方针的宽松以对冲。 中信证券固收研讨团队指出,猪肉价格上涨推升的CPI上行对钱银方针的限制性不强。9月、10月猪肉价格快涨后CPI同比增速快速上行并形成了高通胀的预期,于此一起PPI同比增速依然处于负区间内,仅由猪肉价格推升的结构性的通胀对钱银方针的限制并不太强,央行钱银方针愈加剧视经济根本面的下行压力和PPI通缩。 关于央行在这个时刻点降息的原因,国君固收团队以为,或是为了缓解猪通胀忧虑,安稳商场决心。其表明,本轮CPI破3的推动力来自于猪价的失控上涨,而非钱银超发导致,这和历史上的高通胀时期有必定差异。特别是当时通胀的结构性特征十分显着,即CPI高、PPI低,在此布景下下调MLF利率,显示出央行的定力,既不搞洪流漫灌,也不会由于“猪”的问题冒然收紧钱银,在很大程度上缓解商场关于猪通胀的忧虑,安稳商场决心。 国君固收指出,9月份以来,股债均呈现必定程度的调整,究其原因在于投资者关于滞涨或许类滞胀的忧虑,跟着猪价的飙升而日益加剧。假如想下降发作滞涨的危险,已然无法经过操控猪价压降CPI来完结,那么阶段性加大稳增加力度成为可行计划,在重要会议举行结束、上海进博会举行期间,合作专项债提早发行落地,契合逻辑。  


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