格力电器和长城汽车的“新”业务
发布时间:2019-11-06

文 | 诗与星空

2018年,财政部修订了财政报表格局,将应收账款和应收收据两个项目兼并。尽管财报格局简直每年都在改,这次修正却遇到了许多财政工作者的质疑。其时,表哥撰文《应收收据和应收账款兼并不当》(该文发表于《证券市场周刊》)对这项改动的不合理之处进行了剖析。

随后不久,2018年的年报又履行了新的报表格局,将二者从头分隔。2019年半年报的时分,又添加了一个新项目:应收金钱融资。财政部为什么要辗转反侧折腾应收款?

需求留心的是,管帐原则也好,财报格局也好,并不是财政部管帐司的老教授们拍脑袋的突发奇想,本质上都是为当时的经济政策服务的。

2017年5月16日,人民银行官方网站发布《小微企业应收账款融资专项举动工作计划(2017-2019年)》,表态支撑小微企业应收账款融资。计划由人民银行、工业和信息化部会同财政部、商务部、国资委、银监会、外汇局联合印发,重要性显而易见。

应收账款和应收收据的分分合合,便是依据这个布景。假如应收账款融资常态化,那它也就和应收收据是一回事了,所以财政部将其兼并;可是经济环境还没有彻底到达,反而引起了许多坏处,财政部又将其拆分;为了便利核算应收款融资,添加了应收金钱融资项目。

依据界说,应收金钱融资项目用来反映资产负债表日以公允价值计量且其改变计入其他归纳收益的应收收据和应收账款等。简言之,便是用来表现保理融资获得的融资方应收款或应收收据,该金钱在无法回收时,能够进行处置获取现金流入。

据上市公司半年报数据,A股共有170家上市公司的应收金钱融资项目有余额,底子上都是由应收收据构成。其间最为典型的是格力电器,半年报应收金钱融资余额430.39亿元。

不少剖析师出具的半年报研报中,疏忽了新格局的影响,误以为应收收据都被贴现了。

 

一、格力电器巨额应收金钱融资背面

新的财报格局,让一些上市公司不经意间露出了实在的资金状况。

2018年年报显现,格力电器账面货币资金超越1100亿元,应收收据359亿元,悉数为银行承兑收据。这类收据银行到期会无条件兑付,期限一般6个月以内,危险极低,简直等效于银行存款。

2019年半年报显现,公司货币资金1211亿元,应收金钱融资430亿元,且悉数为银行承兑收据,应收收据余额为0。

和格力电器构成鲜明对比的是,美的集团的半年报中,应收收据150.6亿元,悉数为银行承兑收据,可是公司的应收账款融资仅有26.53亿元。

两家公司的处理方法为什么距离这么大?

依据新原则的要求,用作金融工具的应收收据才要计入应收金钱融资。从二者的账务处理方法能够揣度,格力电器的银行收据悉数用作金融工具融资;美的集团的银行收据绝大多数会持有到到期转为银行存款。

应收收据用作金融工具首要有三种方法,一是质押,二是背书,三是贴现。

质押很好了解,背书和贴现是什么意思?

在银行收据到期之前,将收据转让给供货商赔偿欠款或许直接收买的行为是背书,付出贴现利息将收据兑换成银行存款的行为是贴现。

半年报显现,430亿的应收金钱融资中,有138亿被用作了质押。质押是有本钱的,1211亿现金在手,却还要质押上百亿银行收据。

剩余的部分呢?半年报的现金流量表附注中显现,公司运用收据收买产品316亿元,本来都给供货商了。可见公司的应收金钱融资底子只要两种方法:质押和背书。

无论是背书仍是贴现,都阐明晰一个问题:格力电器的资金周转状况或许并不像表面上那么光鲜。

别的,在公司的相关买卖清单里,信息量也非常大。应收金钱融资对应的相关方中,来自银隆新能源的有27.7亿元,再加上5.48亿元的应收账款,仅银隆新能源,公司账面应收余额就超越33亿元,可见格力对董明珠个人注资的这家新能源公司扶持力度越来越大,银隆的规划也越来越大。

不过,这也揭开了董明珠收买银隆暗地的面纱。银隆从格力收买了数十亿的什么呢?

2018年年报显现,格力电器向银隆相关方出售29亿元,其间大巴空调只要3000万左右,绝大多数都是智能配备。而格力电器2018年全年智能配备出售额为31亿,阐明底子一切的智能配备都卖给了银隆。

2019年半年报中,公司出售给银隆的大巴空调金额为0,预示着银隆新能源还在大规划建造之中?

 

二、另一种风格,长城轿车的应收金钱融资

经过经销商进行出售的传统运营形式中,企业和经销商的联系至关重要。格力电器和经销商能够做到共进退,一部分经销商乃至合资成立了一家资本运作公司,注资格力成为第二大股东,在上市公司遇到窘境的时分能够做到风雨同舟。

格力电器和经销商的结算也相对宽恕,采用了两边都能承受的银行承兑收据的方法。和预付账款的方法比较,经销商出具的银行收据不需求付出全款,在授信额度之内由银行承兑;关于格力来说,能从银行100%承兑到全款,资金零危险。

相似的上市公司还有长城轿车。

10月25日,长城轿车发布2019年第三季度陈述,到2019年第三季度,公司完结运营总收入625.78亿元,较上年同期下降6.13%;归属于母公司股东的净利润为29.17亿元,较上年同期下降25.7%。

公司的应收金钱融资从上年同期的240亿元左右下降到了195亿元。财报显现,应收金钱融资改变首要系陈述期整车出售较去年下半年削减导致应收收据削减所造成的。

和格力电器比较,长城轿车的应收收据近年来改变特别大。2017年年报中,这部分余额还表现在应收收据项目;2018年开端,应收收据被挪到了其他流动资产;到了2019年半年报,应收收据又改到了应收金钱融资。

据公司财报发表,应收收据均为银行承兑汇票,为什么长城轿车的会在资产负债表各项目里变来变去呢?

首要是用处不同。

长城轿车的银行收据在收到后当即质押变现,所以核算为一种金融工具。长城轿车是第一批将银行收据核算放入金融工具的上市公司,这一起也从旁边面显现了公司资金链比较严重。

2018年以来,轿车行业迎来了隆冬。我国轿车工业协会发布的《2018年轿车工业经济运转状况》显现,28年来,我国的乘用车销量初次下滑,乘用车产销别离完结2352.9万辆和2371万辆,比上年同期别离下降5.2%和4.1%,占轿车产销比重别离到达84.6%和84.4%,别离低于上年0.9和1.2个百分点。

轿车行业的隆冬,导致不少上市车企运营困难,力帆、长安、海马等巨额亏本,其间现已ST的海马乃至尝试用卖地脱困。

进入2019年后,轿车行业的窘境并未得到底子改变,全体销量仍旧不断下滑,车企压力巨大。这个时分,和经销商共克时艰就显得特别重要。

从财报上来看,公司的资产负债表呈现了两大改变。

一是应收账款较大幅添加,翻了一番还多,阐明公司对一部分经销商的结算方法放宽松了,拉长了账期;二是存货大幅攀升,营收下降的状况下,存货添加近4亿,这阐明公司没有将库存过多的积压在经销商处。

与此一起,公司的运营性现金流量净额也较上年同期下降一半,公司的回款质量下降,其实缓解了经销商的压力。

值得欣喜的是,因为公司不断推出新款车型。第三季度单季的运营状况大幅好转,三季度运营总收入212.02亿元,同比增加18.01%;归属于母公司股东的净利润14亿元,同比增加达507%。假如四季度继续高增加,2019年全年成绩有望较2018年有所好转。

三、总结

新原则履行后,将应收款归入应收款融资的上市公司并不算多,从半年报和三季报来看,一些实际上进行了应收账款保理事务的公司也没有严厉依照标准进行核算。不过,一部分上市公司对应收收据进行了较为严厉的重分类,借此能够明晰的分辨出哪些上市公司的应收收据“水分”比较大,从应收收据放到应收金钱融资的公司,资金链或许相对比较严重。

别的,因为管帐原则给予上市公司财政人员越来越多的“自主权”,依靠报表数据简略的对上市公司运营状况做出快速判别的难度越来越大,对出资者的财政常识的检测也就越来越大。

新的金融工具原则,对上市公司的影响是多方面的,一起也因发表更具体的信息,然后暴露出本来未曾发现的问题,有助于辅导出资者进行科学的出资。